智通港股解盘 | 腾讯(00700)启动DS大模型灰度测试 AI+再添一把火

显示全部楼层 · 2025-2-17 21:33:18

【解剖大盘】
港股现在的节奏是涨一天，然后再回调一天，不过，这种调整都是冲高之后形成的获利回吐，属于良性的震荡。今天恒指最高到了22977点，离23000点近在咫尺。收盘微跌0.02%。量能突破4000亿，相当给力。
这种上涨是一种很理想的状态，有利于充分的换手，而且也不会偏离均线太远。外围方向依旧良性，据参考消息等媒体2月16日报道，美俄官员将于18日在沙特举行乌克兰问题会议。报道称，美国方面几乎排除了让欧洲人参与任何俄乌和谈的可能性。
欧洲相当焦虑，搞了半天，援助乌克兰最多的欧洲(据统计超过1340亿欧元，美国1000亿左右)，居然成了局外人，法国总统马克龙寻求17日召集欧洲主要国家领导人召开紧急会议。
英国首相基尔·斯塔默周日表示，他准备派遣英国军队作为战后维和部队的一部分前往乌克兰。他试图向美国表明，欧洲国家应该在结束俄乌冲突的谈判中发挥作用。结合万斯在慕尼黑会议上对欧洲的各种指责，美欧之间的矛盾进一步加深，对中国而言不算坏事。
当地时间本周日，白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett在接受采访时透露，他将与美联储主席鲍威尔定期会面，讨论美国经济形势，为总统传达意见提供渠道。这一做法引发了外界对美联储独立性的担忧。特朗普还是想插手美联储，看样子鲍威尔也只能配合，美国1月通胀数据超预期，意味着未来几个月特朗普在关税和移民问题上需要谨慎行事，以避免引发第二波通胀。如果通胀数据下来，美联储也不得不降息。
港股的上涨，必然引发外资的关注，据上周五高盛报告：收到客户对中国科技的反馈是平时的5倍，但更多是反对意见，显然对于大量客户来说，投资中国科技目前还是mandate no-go。意思就是很多客户咨询，但是大部分都是质疑，也没啥仓位。
不过，周一，高盛首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)及其团队发布的最新报告中预计，随着DeepSeek的横空出世引发人们对中国科技进步的乐观情绪，中国股市在近来强劲上涨之后还有望进一步走高。
刘劲津和他的团队预计，MSCI中国指数在未来12个月内将达到85点，高于他们之前设定的目标位75点。这意味着该指数较上周五收盘价还有16%的上行空间。数据显示，仅仅过去一个月中国境内外股票的总市值就增加了逾1.3万亿美元，而印度股市则缩水逾7200亿美元。
有机构统计外资资金流向，发现出的多进的少，这表明，前期外资潜伏的比较多，高位估计有套现。典型如阿里，苹果选择与阿里的合作，外资肯定是早就知道的。但外资的套现并不能改变趋势，依然有看好的会去承接。
2月14日，三大AMC中国信达、东方资产、长城资产相继公告，控股股东财政部拟通过无偿划转方式将其持有的股份划转至中央汇金。这意味着国家对化债又卖出了关键一步。化债龙头中国信达(01359)涨超4%。其它有汇金实控的中国银河(06881)、申万宏源(06806)、中金公司(03908)均涨幅在3%。
今天的座谈会引发关注，据央视新闻视频报道画面，参加座谈会的民营企业家包括：宁德时代董事长曾毓群、阿里巴巴创始人马云、飞鹤乳业董事长冷友斌、正泰集团董事长南存辉、宇树科技创始人王兴兴、新希望董事长刘永好、华为创始人任正非、比亚迪董事长王传福、韦尔股份董事长虞仁荣、小米董事长雷军、奇安信董事长齐向东、腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾等等，都是中国最顶尖的企业。港股里面，除了腾讯(00700)、小米(01810)今天继续涨，其它都是冲高回落。上周五已经提前涨了。
腾讯(00700)之所以今天大涨，是因为微信启动DeepSeek-R1大模型灰度测试的消息，对于腾讯这一举措，均认为是王炸级别的。微信引入AI，意味着搜索大战将再次上演，蔓延至整个科技行业。谷歌等传统搜索引擎老大的地位注定会被撼动，未来的搜索不再是谷歌、360等这样的存在，而是将演变出全新的形态。
微信有庞大的个人生活和服务数据库，搜索功能作为整个微信生态的核心连接器，未来随着AI搜索功能的深入融合，有望通过准确识别用户意图，来调用微信生态中如小程序、公众号、微信小店等诸多服务和功能，成为一个超级AI agent。腾讯的估值将直接提升，比如海量调用带来的云计算增长空间，以及未来腾讯可能打造下一个超级流量入口。把握住了流量，剩下的就是如何变现，这波巨大的红利带来的增值空间广阔。
另外，根据Sensor Tower的数据报告，今年1月，趁着春节期间的火热气氛，中国各大手游厂商的收入大幅增长，国产手游几乎“霸榜”了全球手游收入榜单。腾讯(00700)更是赚得盆满钵满，其旗下四款热门手游占据全球手游收入增长榜单前五名。《王者荣耀》的单月收入更是几乎环比翻倍，再次成为全球收入最高的移动游戏。腾讯今天涨近4%，应该毫不夸张的说，后续还有较好的发展空间。
腾讯接入DeepSeek-R1大模型，再度刺激云业务的蓬勃发展，因为调用云端的请求会急剧增多，相关个股如汇量科技(01860)大涨近22%、直系合作个股微盟集团(02013)涨超11%。其实几大运营商也是相当受益的，如私有云的中国联通(00762)、中国电信(00728)。算力方面，预计这些接入的巨头，要应对海量的搜索数据，也会加大资本开支，据说现在GPU库存的禁售型号都抢空。
持续提到的IDC龙头新意网集团(01686)再度大涨超14%。腾讯、阿里IDC供应商的万国数据(09698)涨近5%；从应用端来看，2B应用有金蝶国际(00268)、中软国际(00354)；2C应用的金山软件(03888)；云基建方向的金山云(03896)都是受益品种，只不过短期涨幅较大。
硬件方面，今天有小作文称华虹半导体(01347)收购成都格芯厂后，会迅速整合资源，利用该厂的现有设施和基础，快速提升产能，其12英寸晶圆厂将弥补中芯国际的产能，今天大涨超17%。同时，积层板的需求也大幅提升，龙头建滔积层板(01888)给国内一线PCB厂家供货，今天涨超6%。
AI+方向持续发酵，美图公司(01357)、医脉通(02192)均涨幅超13%；创新药在AI的赋能之下，迎来新的重估。据医药魔方，截至11月18日，2024年国内创新药企业直接融资金额约为39.77亿美元(剔除IPO及IPO后融资后，约为25.63亿美元)，而创新药BD和M&A的首付款/收购款(不含里程碑收入)高达62.73亿美元，反超直接融资成为主要资金增量，且潜在总金额达432.04亿美元。
除了来凯医药(02105)、科济药业(02171)、药明合联(02268)，百济神州(06160)将坐稳创新药业务收入第一的位置，泽布替尼有望跻身30亿美元分子。信达生物(01801)2024年产品收入超82亿元，同比增长40%以上，2024Q4产品收入22亿元，2025年是商业化大年，主要解锁高潜慢病市场空间，成为公司第二增长极。
根据国际能源署(IEA)发布的《电力年中更新》报告，全球电力需求正以近20年来最快的速度增长，2024年增长4%，2025年增长率仍将达到4%左右，中国今年电力需求增长率将超过6%。煤炭价格也在走低，截至2月17日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K规格品跌至746元/吨，日环比下跌4元/吨，并创2021年5月份以来新低。AI的尽头是电力，增长是大趋势，伴随煤价走弱，电力股具备较好的机遇，主要品种中广核电力(01816)、华电国际(01071)。
【板块聚焦】
2月17日，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，加强锂电池等产能监测预警，防范盲目投资和无序发展风险。组织开展新型储能制造业发展战略研究，引导企业把握发展节奏，结合区域内产业基础、市场需求等情况，合理制定产业发展目标，有序部署产业规模。引导储能电池及关键材料企业向可再生能源富集、矿产资源充足、运输条件便利、基础设施完善、应用场景丰富的区域聚集。支持长三角、京津冀、粤港澳大湾区、成渝地区、呼包鄂地区、海峡两岸融合发展示范区等地聚焦新型储能领域，培育发展先进制造业集群，加快构建战略引领、创新驱动、专业赋能的产业发展格局。
八大部门联合发文监控锂电池产能，预计对供给侧会产生较大影响，尤其是落后产能的限制，有利于龙头企业的发展，港股主要品种：赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)。
【个股掘金】
建滔积层板(01888)：PCB景气度向上海外业务需求增长
2024年上半年建滔积层板实现营收78.91亿元，同比增长6.44%，净利润6.64亿元，同比增长72.36%。
点评：建滔集团于1988年在深圳市成立首间覆铜面板厂房，1989年开始生产纸覆铜面板，此后产品线逐步扩展至环氧玻璃纤维覆铜面板及防火纸覆铜面板。2006年，建滔集团进行业务重组，建滔积层板独立分拆后成功于联交所主板上市。建滔积层板现已成为覆铜板行业领军企业，根据Prismark Partners LLC的数据，2022年公司市占率超过15%，位居全球第一。
作为覆铜板龙头企业，建滔积层板在国内外持续扩大产线投资，2022全年覆铜板资本投入达到24.17亿港元，公司预计2024年下半年在泰国增加覆铜板产能每月40万张，配合海外客户包括建滔集团有限公司旗下印刷线路板公司海外业务的需求增长。截至2024年，公司在华东及华南营运超过20间厂房。
PCB行业在2024年迎来了多方位的需求增长，从AI带动的通信及服务器放量，到消费电子的复苏，再到新能源车渗透率的提升，都为行业的发展注入了强劲动力。在PCB的带动下，覆铜板企业也迎来良好的发展机遇，尽管建滔积层板主要以中低端为主，但在涨价背景下，其受益更深，有望驱动公司2024年收入与利润重回增长轨道。
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