▲点击图片报名，抓住风口（iOS用户请用电脑端打开小程序） 本期要点：DeepSeek会利好英伟达？ 你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。 今年春节，对于投资美股的朋友来说，可能心情不是太美好。 节前，随着DeepSeek推理大模型R1的爆火，英伟达的股价却遭遇了一场突如其来的暴跌，一天之内下跌了17%，市值蒸发了约6000亿美元，并在随后的几天里持续下探至近几月的新低位置。
究其原因，一些投资者认为，DeepSeek的训练成本极低，仅为557.6万美元，性能却逼近OpenAI的o1模型，打破了“高性能=高算力投入”的行业铁律。这一成就让市场开始担忧，DeepSeek的低成本训练方式可能会削弱英伟达H100、B200等高端产品的需求，从而对英伟达的业务造成冲击，特别是会打破其高利润率的现状。 然而，春节期间，我也在特训营的社群里跟大家开玩笑说，这其实是DeepSeek变相给大家送的大礼，给英伟达股票打了个折。 后来，随着市场对DeepSeek-R1的进一步了解，以及英伟达自身强劲的财报表现，加上各大科技公司所公开的资本支出计划的支撑，英伟达的股价逐渐开始回升。 不过还是需要说一句，短期来说，资本市场总是充满变数，往往是对于信息的过度反应，投资需谨慎。 但我认为，因为DeepSeek的出现，今年英伟达的表现会比预期更好，而且很有可能会体现在其股价之上。 首先，我们判断，DeepSeek的低成本训练虽然确实减少了单次模型开发对高端GPU的消耗，但会有更多AI应用参与训练，也会在推理端催生更广泛的算力需求。 DeepSeek的R1模型标志着大模型成本将急速降低，有助于AI技术的普及化，使得更多企业和个人能够接触到先进的AI技术，因此大模型将进入应用落地阶段，从而训练和推理的需求都将会爆发性增长。 而需求的增长，将直接带动算力基础设施的需求。例如，谷歌、Meta和亚马逊等科技巨头纷纷表示会继续增加在云计算基础设施的资本支出。 英伟达也曾回应称，DeepSeek将为他们带来更多需求，并指出推理环节的算力需求仍高度依赖英伟达的硬件。 同时，大家应该注意的是，DeepSeek所带动的开源生态持续扩张，将可能推动更多企业参与AI应用部署。 随着开源AI模型的普及，第三方AI服务提供商将兴起，为企业提供定制化的AI解决方案。例如，Oracle、IBM等公司可以通过提供集成开源AI模型的平台，吸引更广泛的客户群体。这也将扩大AI的整体应用量，从而带动算力需求。
博通XPU示意图 但此时，更深入的问题来了，对于推理端而言，专用架构的芯片，如博通的XPU等ASIC芯片（特定用途集成电路），相比于通用GPU可能具有更强的性价比优势。这是否会对英伟达产生冲击呢？ 影响当然是有的，所以英伟达并不是高枕无忧的，而是挑战和机会并存。 一方面，英伟达会面临市场结构转变的挑战。过去的增长主要依赖于头部科技公司集中采购其高端GPU用于AI大模型的训练。但随着开源生态的崛起，算力需求从训练端向推理端分散，这将导致英伟达的产品线面临调整。 因为聚焦于推理的客户将更倾向于购买英伟达的中低端硬件。如Oracle等传统硬件商，一旦基于开源模型提供推理服务，其采用的GPU型号将可能转向性价比更高的产品线，而不是昂贵的B200等最高端GPU。 但另一方面，英伟达将占据大部分的新增推理市场。 我们观察到，随着开源模型也具备了较高性能，第三方AI服务商将加入，来为用户提供更加个性化和定制化的服务。他们可以依靠周边更低价的零散算力、也就是所谓的“小云”来进行推理，甚至可以自己购买芯片搭建服务器，而不再仅仅依赖于大型云平台的支持。 那么，对于“小云”而言，采购英伟达的GPU仍然是最经济、最便捷的选择。因为，如博通的XPU这样的ASIC芯片，虽然不受英伟达的控制、且推理速度还能更快，但开发成本高昂，只有亚马逊、谷歌、微软这样的“大云”，动辄需要数十万块芯片，才会考虑去琢磨通过ASIC芯片来降本增效。要知道，哪怕是Oracle，也并没有进行ASIC芯片的研发，而是采购英伟达的GPU。 而且，别忘了，英伟达自己还推出了NVIDIA NIM推理微服务平台，也可以深化企业级市场，绑定硬件与软件服务，提升客户粘性。
最后，我仍然要提醒大家，虽然DeepSeek通过其低成本、高性能的AI解决方案，吸引了大量赞扬和关注，但需注意Scaling Law并未失效。长期看，持续加大投资、增加算力，仍然是提升AI模型性能的主要方式。 此时，正如我们反复强调的，英伟达凭借数据中心领域的生态系统、CUDA生态和硬件迭代速度，构建了强大的技术护城河，仍会在未来的全球市场中占据领先地位。 所以，可能真正会威胁英伟达的，只有美国政府的出口限制政策，以及对英伟达的各类审查。 当然，我还想说的是，面对AI革命的浪潮，仅仅停留在投资的层面似乎有些可惜了。用AI改造我们的职业、所处的产业，甚至通过AI解决工作生活中的普遍痛点，才是AI革命中应该做的事。当然，行动之前升级我们的认知至关重要。本周三晚八点，我将进行一次公开直播课，帮你进行AI时代的认知升级，相信一定会让你有所得！ 此外，如果你也想更深度地拥抱这次AI革命，告诉你一个好消息！我们的前哨AI硅谷行正在火热招募中。我将带你一起到硅谷看高科技企业，跟前沿创业者沟通交流，一起发掘属于未来的机会。报名即将截止，现在点击链接报名，还有不小优惠！→ 以上就是今天的内容，更多详细的产业分析和底层逻辑，我会在科技特训营里分享，欢迎关注全球风口微信号，报名加入。 王煜全要闻评论，我们明天见。
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